Рада виконавчих директорів Міжнародного валютного фонду (МВФ) завершила перший перегляд 4-річної Програми розширеного фінансування EFF для України, що дозволяє негайно виплатити SDR503 млн (близько $690 млн) другого траншу, йдеться у повідомлені на сайті Фонду в ніч на вівторок.
"Виконання Україною програми було загалом задовільним. Усі кількісні критерії виконання на кінець березня були виконані, хоча впровадження деяких структурних реформ було затримано", – зазначив МВФ.
Фонд зазначив, що впровадження реформ уповільнилося, кілька структурних контрольних показників було виконано із затримкою або не виконано.
"Органи влади погодилися на коригувальні дії та переглянули терміни ключових реформ, водночас підтверджуючи свої зобов'язання щодо виконання цілей програми у фіскальному, управлінському, антикорупційному, енергетичному та фінансовому секторах", – йдеться у повідомлені.
МВФ уточнив, що з урахуванням першого траншу загальні виплати за програмою складуть приблизно SDR1,6 млрд (близько $2,2 млрд).
Він також повідомив, що рада директорів завершила консультації за статтею IV 2026 року, які були зосереджені на політиці збереження макроекономічної стабільності під час війни та підтримки переходу України до динамічної ринкової економіки, що відповідає цілям вступу до ЄС.
"Ключові пріоритети включають скорочення неформальної економіки, посилення мобілізації внутрішніх доходів, зокрема шляхом боротьби з ухиленням від сплати податків та їх уникненням, покращення інвестиційного клімату, вдосконалення управління та антикорупційних інституцій, просування реформ державних підприємств, посилення управління державними інвестиціями та подальшу фінансову інклюзію", – наголошується у релізі.
"Україна продовжує демонструвати вражаючу стійкість перед обличчям руйнівної війни Росії. Розумна політика, що спирається на програму, що підтримується Фондом, разом із сильною міжнародною підтримкою допомогла зберегти макроекономічну та фінансову стабільність за надзвичайно складних обставин", – прокоментувала директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва.
Тим не менш, економічні перспективи послабилися, головним чином через посилення нападів на критично важливу інфраструктуру та негативні наслідки війни на Близькому Сході, констатував МВФ. Він прогнозує уповільнення зростання ВВП України з 1,8% минулого року до 1-1,6% цього року та його прискорення до 3,5% наступного року. При цьому у Фонді очікують зростання інфляції цього року до 10,5% та її повернення на рівень минулого року у 8% наступного року.
Згідно із релізом, директори висловили жаль з приводу порушення цільового показника чистих міжнародних резервів на кінець червня, частково через вплив війни на Близькому Сході.
Зазначається, що програма залишається повністю профінансованою як за базовим, так і за несприятливим сценаріями, завдяки постійним гарантіями фінансування від міжнародних партнерів, зокрема через нову Позику на підтримку України (USL) Європейської Комісії на EUR90 млрд та інші інструменти, фінансування ERA від G7 та іншу двосторонню підтримку.
Фонд нагадав, що Група кредиторів України, яка володіє більшістю офіційного двостороннього боргу України, продовжила відстрочку від його погашення та зобов'язалася завершити остаточне врегулювання боргу після війни.
"Збереження макроекономічної стабільності залишається негайним пріоритетом. Це вимагає розсудливої фіскальної політики, стійких зусиль щодо мобілізації доходів, пильної монетарної політики, гнучкості обмінного курсу та заходів щодо забезпечення стійкості фінансового сектору", – наголосила Георгієва.
За її словами, зазираючи за межі війни, економічний успіх України залежатиме від прискорення реформ, які сприятимуть більш динамічному приватному сектору, зменшенню неформальної економіки, зміцненню управління та верховенства права, покращенню інвестиційного клімату, поглибленню фінансових ринків та підтримці вступу до ЄС.
"Готовність вживати додаткових заходів, якщо це буде необхідно, продовжуватиме бути важливим буфером від потенційних подальших потрясінь", – зауважила директорка-розпорядниця.
Директори МВФ висловили стурбованість щодо зривів у впровадженні критично важливих для програми структурних реформ та підкреслили високі ризики для підприємств з огляду на надзвичайно високу невизначеність щодо війни. Вони закликали Україну до збереження сильної відповідальності та своєчасного впровадження реформ в рамках програми, яка ключовим фактором для сталої макроекономічної стабільності.
Директори закликали до визначення пріоритетів витрат та знову наголосили, що відновлення середньострокової фіскальної та боргової стійкості вимагатиме посилення мобілізації внутрішніх доходів та податкового адміністрування, підвищення ефективності витрат та зміцнення бюджетних систем. Завершення стратегії реструктуризації боргу влади також сприятиме поверненню до стійкості, додали в МВФ.
Щодо монетарної політики, то у Фонді закликали зберігати її зосередженою на закріпленні інфляційних очікувань, привітали більшу гнучкість обмінного курсу, але рекомендували обережний підхід до лібералізації валютного ринку та поступове повернення до повноцінного таргетування інфляції лише коли дозволять умови.
Директори наголосили на важливості збереження незалежності Національного банку України та дотримання підходу до монетарної політики, що залежить від даних. Вони закликали до подальшого прогресу у посиленні нагляду за фінансовим сектором та подальшому вдосконаленні управління, зокрема державними банками, з метою підтримки сталого зростання кредитування та реконструкції, а також до прискорення реформ у сфері протидії відмиванню коштів/фінансуванню тероризму, на їх думку також буде важливим.
"Директори наголосили, що активізація структурних реформ є фундаментальною для сприяння динамічній, більш стійкій та ринковій економіці. Вони… наголосили на необхідності покращення бізнес-середовища, зміцнення управління та верховенства права, а також зниження вразливості до корупції", – йдеться у релізі.
Згідно із оновленим прогнозом МВФ рівень безробіття в Україні цього року зменшиться з 11,6% до 10,2%, але наступного знову збільшиться до 11,3%, тоді як зростання номінальних доходів уповільниться з 22,6% минулого року до 20.4% цього року та 13,2% наступного.
Фонд очікує зростання доходів та видатків держбюджету цього року відповідно до 66,5% ВВП та 77,9% ВВП зі зменшенням їх до 63,1% ВВП та 66,0% ВВП наступного року порівняно із 56,6% ВВП та 74,2% ВВП минулого року.
Відповідно дефіцит держбюджету без урахування грантів має скоротитися з 23,5% ВВП минулого року до 21,1% ВВП цього року та 17,8% ВВП наступного року, а державний борг після зростання цього року зі 107,1% ВВП до пікового рівня у 111,8% ВВП наступного року скоротиться до 110,3% ВВП.
МВФ також очікує уповільнення зростання грошового агрегату М3 (broad money) цього року з 15,3% до 10,6% із відновленням його до 12,7% наступного року, що не завадить пришвидшенню зростання кредитів приватному сектору цього року з 8,6% до 16,0%, а наступного – до 18,8%.
Нарешті Фонд прогнозує збільшення міжнародних резервів України цього року з $57,3 млрд до $65,5 млрд, а наступного – до $66,6 млрд за зниження дефіциту поточного рахунку цього року з 16% ВВП до 11,0% ВВП, а наступного – до 4,7% ВВП з поступовим збільшенням прямих іноземних інвестицій з 1,2% ВВП минулого року до 1,3% ВВП цього року та 2,6% ВВП наступного року.